деньги у населения. Разница в процентах между депозитом и кредитом - та самая долгожданная прибыль банка! Хотя, если задуматься, банк же может взять в долг у более крупного банка, или, если на то пошло - напрямую у центрального банка. Получается, банк выдает нам в качестве кредита деньги, которые ему и не принадлежат? На самом деле банк создает выдаваемые нам деньги буквально из воздуха. Как же так? Давайте разберемся:

Когда мы берем кредит, мы подписываем закладную - наше обязательство погасить долг, обеспечением по которому часто служит объект кредитования - например дом или автомобиль. Став владельцем закладной банк вправе перепродать её другому банку, взяв определенный процент, или заложить её в центробанке, получив назад 9/10 от суммы закладной. Конечно банк не может бесконечно выдавать ссуды (как ему бы того хотелось) - в законе задан лимит на кредитный портфель банка. Банк может выдать кредитов на сумму, кратную его уставному капиталу. Когда-то соотношение кредитного плеча было 1:1 - т.е. банк мог выдать в два раза больше кредитов, чем имел собственных средств. Как говорится в фильме, банковское лобби в конгрессе США сумело существенно снизить данное ограничение, доведя соотношение необеспеченных кредитов к собственному капиталу банков до 35:1 и выше. Это хороший задел для зарабатывания денег на пустом месте - всё равно как если бы завод мог выпускать в 35 раз больше продукции, чем имел в распоряжении сырья.

Однако на пути к заветным миллиардам есть ещё одно препятствие: как для продукции заводов существуют различные виды контроля (нормативы, ГОСТы, требования к производственному процессу), так и для банков есть требование к нормам резерирования средств под выданные кредиты. Ведь у банка много обязательств перед своими кредиторами, и он должен гарантировать своим капиталом риски неплатежей по кредитам и снижения стоимости залогов. Смягчение этого ограничение долго пытались продавить в сенате США, но в итоге нашли "изящное" решение: CDR. Избавиться от необходимости резервировать капитал для покрытия рисков можно, например, переложив эти риски на кого-нибудь другого. Идеальный кандидат для этого - страховая компания. В США основной столп рынка страхования - компания AIG. Это гигантская корпорация, однако её резервы тоже не резиновые, и удовлетворить апетиты банков она сама не в состоянии. Тут-то и выходят на сцену ценные бумаги под названием кредитный дефолтный своп или CDR. По сути это - страховка, которую покупает банк на случай снижения стоимости или дефолта по закладным. Однако в отличие от обычной страховки CDR - это ценная бумага, которую можно свободно купить или продать на внебиржевом рынке. CDR - это производная ценная бумага, или дериватив, на которую не распространяются никакие правила регулирования, поэтому из выпуск не требовал от AIG никакого резервирования средств под выпущенные бумаги и она (а также многи другие эмитенты CDR) могла "застраховать" любое количество сделок.

Итак, ограничений больше нет - бери деньги, выдавай кредиты, снова бери деньги и... получай гигантские годовые бонусы. А что же мы продаем? В разные времена "товаром" являлись разные вещи. В последний кризис особой популярностью пользовались ипотечные деривативы. Это ценные бумаги, получаемые объединением большого количества ипотечных закладных в один выпуск, таким образом, что риск по одной закладной "размазывался" по всему выпуску. Смысл был в том, что оценить реальную стоимость и реальные риски по таким бумагам было практически невозможно. Создание и сбыт сложного в понимании товара - главный конек инвестиционных банков Уолл Стрит. Т.к. банки, выдававшие кредиты, не волновала платежеспособность ипотечных заёмщиков (т.к. во-первых стоимость недвижимости всё время росла, надуваемая всё новыми и новыми кредитами, а во-вторых банки-кредиторы сразу же сбывали закладные), то ипотеку давали всем подряд по первому требованию.

Как же втридорога сбыть товар, созданный из низкокачественного сырья - рискованных закладных? Тут на сцену выходят финансовые рекламные компании - их называют рейтинговые агентства и "заворачивают" эти бумаги в красивую обертку - проставляют им высшие рейтинги надежности triple A.

Всё, бизнес-модель готова. Осталось только выдавать как можно больше ипотечных займов и перепродавать деривативы, например, пенсионным фондам (которые по закону могут приобретать в портфель только высоконадежные ценные бумаги - как раз наш случай) :)

Детали вышеизложенного в лицах, а также то, что из всего этого вышло - смотрите в фильме.